CTCP Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HSC) vừa công bố báo cáo tài chính quý II/2025, ghi nhận một số biến động đáng kể trong hoạt động kinh doanh của công ty. Mặc dù doanh thu hoạt động và lợi nhuận sau thuế của HSC có sự giảm nhẹ so với cùng kỳ, nhưng hoạt động tự doanh của công ty đã cho thấy những điểm sáng đáng kể.

Trong quý II/2025, HSC đạt doanh thu hoạt động 1.073,46 tỷ đồng, giảm nhẹ 2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế của công ty cũng giảm 39%, còn 192,37 tỷ đồng. Sự giảm này có thể được lý giải phần nào bởi cú sốc thuế quan đã tác động đến thị trường chứng khoán trong quý.

Tuy nhiên, hoạt động tự doanh của HSC đã thể hiện một chiến lược quyết đoán và linh hoạt. Tổng giá trị danh mục cổ phiếu tự doanh của công ty đến cuối quý II đã tăng mạnh lên 3.545 tỷ đồng, cao hơn 1.400 tỷ đồng so với quý trước. Điều này cho thấy HSC đã chủ động giải ngân khi thị trường điều chỉnh sâu vì yếu tố thuế quan, tận dụng cơ hội ‘bắt đáy’ ở các mã Bluechips.

Một số cổ phiếu đáng chú ý trong danh mục tự doanh của HSC bao gồm TCB, được mua gần 1.200 tỷ đồng, nâng tổng giá trị nắm giữ lên 1.211 tỷ đồng. FPT, cổ phiếu từng được bán ra phần lớn trong quý I, cũng được mua lại hơn 870 tỷ đồng trong quý II. Ngoài ra, các mã Bluechips khác như MWG, STB và HPG cũng được gia tăng tỷ trọng trong danh mục tự doanh cổ phiếu, với giá trị đầu tư bổ sung lần lượt là 367 tỷ đồng, 358 tỷ đồng và 240 tỷ đồng. Hầu hết các vị thế tự doanh này đều đang có lãi nhẹ tính đến cuối quý II/2025.

Mặt khác, dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ của HSC vẫn đang duy trì quanh mốc 20.000 tỷ đồng do chưa triển khai thành công đợt tăng vốn mới. Điều này cho thấy chiến lược linh hoạt của công ty khi đẩy mạnh tự doanh để bù đắp cho sự hạn chế trong mảng cho vay – vốn là một trong những trụ cột doanh thu chính.

Theo kế hoạch, HSC sẽ nâng vốn điều lệ từ 7.200 tỷ đồng lên gần 10.800 tỷ đồng. Khoảng 70% số tiền thu được từ đợt phát hành, tương đương 2.519 tỷ đồng, sẽ được phân bổ cho hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ. Ban lãnh đạo HSC đặt mục tiêu cho năm 2025 là đạt dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ 27.000 tỷ đồng.

Mới đây, HSC đã được cơ quan quản lý gia hạn thời gian phân phối cổ phiếu chào bán thêm đến hết ngày 30/9/2025, qua đó sẽ giúp cổ đông lớn là Công ty Đầu tư Tài chính Nhà nước TP.HCM (HFIC) có thêm thời gian hoàn tất thủ tục và cân nhắc tham gia. Trước đó, trong đợt tăng vốn vào tháng 5/2024, HFIC không thực hiện quyền mua, khiến tỷ lệ sở hữu tại HSC bị pha loãng.

Tâm lý thận trọng vẫn được duy trì

Thị trường chứng khoán có tuần giao dịch đầu năm mới trong sắc xanh, khi VN-Index tăng hơn 4% và đóng cửa tuần tại mốc 1.051 điểm. Thanh khoản bình quân mặc dù cải thiện 9% so với tuần trước Tết, đạt 11.700 tỷ đồng, song vẫn ở mức thấp hơn so với trung bình 1 tháng gần đây. Bối cảnh cho thấy, thận trọng vẫn đang chế ngự tâm lý các nhà đầu tư.

Hầu hết các nhóm ngành đều có tuần giao dịch tương đối tích cực. Trong đó nổi bật là nhóm dầu khí, tài nguyên cơ bản và dịch vụ tài chính, với mức tăng lần lượt là 8,9%; 6,6% và 5,6%.

Chiều ngược lại, 3 nhóm hàng cá nhân và gia dụng; du lịch và giải trí; y tế đảo chiều giảm nhẹ với mức giảm khoảng 0,4% trong tuần này.

Xét theo vốn hoá, tuần qua, cả 3 chỉ số đều tăng điểm, tuy nhiên dòng tiền có xu hướng quay trở lại nhóm vốn hóa lớn.

Cụ thể chỉ số VN30 ghi nhận mức tăng 5% cao hơn mức tăng 3% và 2% của nhóm VNMIDCAP và VNSMALLCAP so với đầu tuần.

Khối ngoại tích cực giải ngân trong cả 4 phiên đầu năm với tổng giá trị trên cả 3 sàn đạt 1.700 tỷ đồng. Trong đó, mua vào ròng mạnh các mã thuộc VN30 HPG; VNM; VRE. Chiều ngược lại bán ròng mạnh các mã DPM, DGC, VGC.

Khối tự doanh giao dịch khá cân bằng với 2 phiên mua và 2 phiên bán ròng. Thống kê lại, khối này mua ròng nhẹ hơn 70 tỷ đồng trong tuần qua, tập trung vào các mã KDH, HPG, BSR. Trong khi KDC, EIB, NVL là top 3 mã tự doanh rút ròng mạnh nhất.

Dòng tiền của khối nhà đầu tư cá nhân chưa có dấu hiệu quay trở lại thị trường khi là khối duy nhất bán ròng trong tuần qua, với giá trị đạt khoảng 1.700 tỷ đồng.

Theo Agriseco Research, trên khung đồ thị ngày, VN-Index đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần bằng cây nến đỏ, với râu nến trên dài, kèm khối lượng giao dịch lớn hơn trung bình 10 phiên cho thấy áp lực bán gia tăng. Agriseco Reseach nhận thấy điều này là phù hợp khi chỉ số đang tiệm cận kháng cự quanh vùng 1.065 – 1.070 điểm sau 3 phiên tăng điểm liên tiếp.

Kết hợp với các chỉ báo động lượng ngắn hạn RSI và Stochastic suy yếu, Agriseco Research cho rằng, chỉ số có thể gặp rung lắc trong các phiên sắp tới. Song với việc dòng tiền khối ngoại vẫn đang hỗ trợ tốt cho thị trường và mùa kết quả kinh doanh quý IV/2022 đang điễn ra với một số nhóm ngành dự báo kết quả tích cực có thể kích thích dòng tiền tham gia giải ngân.

VN-Index sẽ vận động trong biên độ 1.030 – 1.075 điểm

Agriseco Research kỳ vọng VN-Index sẽ vận động trong biên độ 1.030 – 1.075 điểm trong tuần tới. Tuy nhiên, xác suất hỗ trợ ngắn hạn MA20 không được giữ vững vẫn cần được tính đến, trong trường hợp này chỉ số có thể quay về kiểm định hỗ trợ quanh mốc 1.000 điểm. 

Nhà đầu tư có thể mở vị thế với các nhóm có câu chuyện đầu tư năm 2023 khi chỉ số điều chỉnh về các ngưỡng hỗ trợ: 

+ Nhóm cổ phiểu kỳ vọng có kết quả kinh doanh quý IV/2022 khả quan như hàng không du lịch, thực phẩm đồ uống, điện, các ngân hàng có quy mô lớn, chất lượng tài sản và năng lực tài chính tốt như VCB, BID, STB, ACB.

+ Nhóm chủ đề đầu tư công sẽ là điểm sáng trong năm 2023 khi chính phủ đang đẩy mạnh giải ngân đầu tư công nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. 

Bên cạnh đó nhà đầu tư có thể “lướt sóng” với các cổ phiếu thuộc nhóm VN 30 – nhóm được khối ngoại tích cực giải ngân trong các tuần gần đây.

Báo cáo tài chính quý 4/2022 của SSI cho biết, tổng doanh thu và lợi nhuận trước thuế hợp nhất quý 4/2022 đạt lần lượt khoảng 1.465 tỷ đồng và gần 289 tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2022, SSI ghi nhận tổng doanh thu ở mức 6.528 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt xấp xỉ 2.110 tỷ đồng.

Trong cơ cấu doanh thu, dịch vụ chứng khoán đóng góp 679 tỷ đồng, luỹ kế cả năm ghi nhận 3.564 tỷ đồng. Theo SSI, trong năm, công ty đã triển khai nhiều sản phẩm dịch vụ mới, đồng thời đặt mục tiêu quản trị rủi ro cho khách hàng. Cả năm, số lượng tài khoản mở mới tại SSI tăng 39,5% so với cùng kỳ. Tổng giá trị bán giải chấp ở mức thấp so với tình hình thị trường và không phát sinh nợ xấu dù bối cảnh thị trường gặp nhiều khó khăn.

Doanh thu từ hoạt động Đầu tư đạt 563 tỷ đồng trong quý 4, lũy kế cả năm ghi nhận hơn 2.069 tỷ đồng. Doanh thu từ Nguồn vốn & Kinh doanh Tài chính trong quý 4 và lũy kế cả năm đạt lần lượt gần 169 tỷ đồng và 635 tỷ đồng tương ứng. Đây là các mảng kinh doanh thế mạnh của SSI trên cơ sở tận dụng được ưu thế về quy mô nguồn vốn, kết hợp với việc phân bổ danh mục đầu tư vào các tài sản tài chính an toàn.

Hoạt động Quản lý Quỹ cũng ghi nhận doanh thu xấp xỉ 165 tỷ đồng nhờ việc cung cấp các sản phẩm, dịch vụ đa dạng cho nhà đầu tư như Quỹ mở, Quỹ ETF, Dịch vụ ủy thác đầu tư cho khách hàng… Cùng với đó, hoạt động dịch vụ Ngân hàng Đầu tư ghi nhận một năm khả quan khi SSI tích cực tham gia vào các thương vụ tư vấn, bảo lãnh phát hành và gặt hái được nhiều giải thưởng trong và ngoài nước, trong đó có giải thưởng “Nhà tư vấn phát hành cổ phiếu tốt nhất Việt nam” của tạp chí uy tín Alpha Southeast Asia, và giải thưởng danh giá “Nhóm dẫn đầu thị trường” do Euromoney trao tặng.

Tại thời điểm 31/12/2022, SSI có tổng tài sản 52.226 tỷ đồng, trong đó Vốn chủ sở hữu đạt 22.384 tỷ đồng. Chiếm tỷ trọng lớn nhất vẫn đến từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL)hơn 30.493 tỷ đồng, gấp 2,53 lần so với đầu năm. Và các khoản cho vay hơn 11.057 tỷ đồng, giảm phân nửa so với đầu kỳ là 23.697,9 tỷ đồng. Trong đó, cho vay ký quỹ (margin) là 10.871 tỷ đồng, giảm mạnh so với đầu năm là 22.745 tỷ đồng.