Đề xuất thay đổi cách thu thuế trên giao dịch bán chứng khoán từ 0,1% trên mọi giao dịch sang thu 20% trên lợi nhuận ròng thực nhận đang gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng đầu tư. Tuy nhiên, hướng đi này được coi là một bước tiến cần thiết cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Cách tính thuế hiện hành có ưu điểm là đơn giản, dễ dàng thực hiện, nhưng nó cũng dẫn đến những nghịch lý. Một trong những nghịch lý nổi bật nhất là nhà đầu tư bán cắt lỗ vẫn phải nộp thuế. Điều này đi ngược lại nguyên tắc cơ bản của thuế thu nhập, vốn chỉ đánh thuế khi có lợi tức. Việc một nhà đầu tư phải nộp thuế khi bán chứng khoán với giá thấp hơn giá mua ban đầu không chỉ bất công mà còn có thể ức chế hoạt động đầu tư.

Việc chuyển đổi sang đánh thuế trên lợi nhuận thực tế là một sự sửa chữa cần thiết. Cách tính thuế này đảm bảo công bằng và phản ánh đúng bản chất của hoạt động đầu tư vốn đầy rủi ro. Nhà đầu tư chỉ phải nộp thuế khi họ có lợi nhuận thực sự từ việc bán chứng khoán, điều này hợp lý và khuyến khích đầu tư hơn là cản trở.

Một điểm nóng trong cuộc tranh luận hiện nay là mức thuế suất 20% dự kiến. Mức thuế này có thể cao đối với một số nhà đầu tư, đặc biệt là những người có lợi nhuận biên nhỏ. Tuy nhiên, cũng cần so sánh với các mức thuế của các loại hình đầu tư khác và tính cạnh tranh trong khu vực. Thị trường chứng khoán Việt Nam càng hấp dẫn với nhà đầu tư cá nhân, thì cũng càng hấp dẫn với nhà đầu tư nước ngoài, từ đó tăng sức cạnh tranh trong khu vực và trên thế giới.

Để thực hiện chính sách này một cách thành công, cần có một lộ trình áp dụng từ từ, hoặc một biểu thuế lũy tiến linh hoạt hơn. Điều này cho phép các nhà đầu tư có thời gian điều chỉnh và chuẩn bị. Ngoài ra, cần có cuộc đối thoại sâu rộng và thực chất với các thành viên thị trường để lắng nghe các ý kiến và tìm ra giải pháp phù hợp.

Mục tiêu cuối cùng của việc thay đổi chính sách thuế là phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam một cách bền vững. Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho nền kinh tế và cung cấp kênh đầu tư cho công chúng. Một chính sách thuế hợp lý không chỉ đảm bảo nguồn thu cho ngân sách nhà nước mà còn khuyến khích và hỗ trợ hoạt động đầu tư.

Theo dõi và đánh giá liên tục là chìa khóa để đảm bảo rằng chính sách thuế mới hỗ trợ thị trường chứng khoán phát triển một cách lành mạnh và bền vững. Bằng cách cải thiện môi trường đầu tư, Việt Nam có thể thu hút nhiều hơn nhà đầu tư cả trong và ngoài nước, từ đó thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển kinh tế.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một phiên giao dịch đầy biến động vào chiều nay, với sự điều chỉnh đáng kể ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, nhờ sự phục hồi ấn tượng ở những phút cuối cùng, VN-Index đã thoát khỏi vùng đỏ và đóng cửa với mức tăng 0,58%, tương đương 8,71 điểm so với tham chiếu.

Sự kiện đáng chú ý nhất trong phiên giao dịch là sự biến động mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là VIC và VHM. Cả hai cổ phiếu này đã giảm sâu dưới tham chiếu trong đợt giao dịch buổi chiều, nhưng đã được kéo tăng trở lại và đóng cửa với mức tăng nhẹ. VIC tăng 0,87%, trong khi VHM giảm 0,22%. Sự phục hồi này đã góp phần quan trọng vào việc giữ vững VN-Index trên tham chiếu.

Không chỉ các cổ phiếu lớn, nhiều cổ phiếu vừa và nhỏ cũng đã thể hiện sự tăng trưởng ấn tượng. Chỉ số Midcap đã tăng 1,01%, trở thành nhóm xuất sắc nhất trong khi Smallcap cũng ghi nhận nhiều mã tăng kịch trần, dù chỉ số đại diện rổ chỉ tăng 0,17%. Trên sàn HoSE, có 109 cổ phiếu tăng từ 1% trở lên, trong đó rổ VN30 đóng góp 11 mã.

Trong phiên chiều, thị trường chứng kiến một đợt xả mạnh, khiến VN-Index rơi sâu xuống dưới tham chiếu, giảm gần 9,5 điểm vào lúc 1h38. Tuy nhiên, dòng tiền bắt đáy sau đó hoạt động hiệu quả, giúp thị trường phục hồi và đóng cửa với mức tăng tích cực. Độ rộng chỉ số cho thấy sự phục hồi của nhiều cổ phiếu, với 184 mã tăng/131 mã giảm vào cuối phiên, trong khi VN30 cũng có tới 22 mã tăng/6 mã giảm.

Một số cổ phiếu lớn như MBB, VJC, HDB, VNM, VIB, SHB, PLX đã thể hiện sự tăng trưởng ấn tượng. Ngoài ra, nhiều cổ phiếu vừa và nhỏ cũng có mức tăng ấn tượng, với 14 mã tăng kịch trần. Thanh khoản tại một số mã cũng rất nổi bật, như VSC khớp 758,4 tỷ, SIP khớp 123,2 tỷ; HAX khớp 114,5 tỷ.

Khối ngoại cũng tăng cường giải ngân vào buổi chiều, với vị thế ròng đạt +113 tỷ sau khi bán ròng 313,9 tỷ buổi sáng. Điều này cho thấy vẫn có dòng tiền vào, dù phía bán cũng đang gia tăng và xen kẽ nhiều ngày bán ròng gần đây.

Xem thêm thông tin thị trường chứng khoán tại đây

Tham khảo thêm các bài viết về thị trường chứng khoán trên trang chủ của chúng tôi

Sau bốn tháng kể từ khi Tổng thống Donald Trump công bố chính sách thuế quan đối ứng, kinh tế thế giới đã cho thấy sự kiên cường đáng kinh ngạc. Ngành thương mại, sản xuất và các thành phần quan trọng khác của nền kinh tế toàn cầu đã không陷入 suy thoái như nhiều người lo ngại.

Ngân hàng JPMorgan cho biết nền kinh tế thế giới vẫn tăng trưởng với tốc độ 2,4% hàng năm trong nửa đầu năm nay, phù hợp với xu hướng tăng trưởng dài hạn. Trước tình trạng bất ổn cực độ, doanh nghiệp và hộ gia đình Mỹ đã khiến các nhà kinh tế ngạc nhiên với khả năng phòng ngừa rủi ro, tìm ra giải pháp ứng phó ngắn hạn trong khi chờ đợi sự rõ ràng về chính sách thuế quan cuối cùng của Mỹ.

Các nhà sản xuất trên toàn cầu đã đẩy nhanh hoạt động mua hàng và chuyển hướng xuất khẩu hàng hóa đến Mỹ thông qua các quốc gia thứ ba chịu mức thuế thấp hơn. Các nhà phân tích cho biết phần lớn các hộ gia đình và doanh nghiệp Mỹ vẫn tiếp tục chi tiêu và đầu tư bất chấp sự bất ổn.

Thị trường chứng khoán ở cả hai bờ Đại Tây Dương đã phục hồi lên mức cao kỷ lục và dự báo tăng trưởng của châu Âu đến châu Á đang được nâng lên. Theo ngân hàng Goldman Sachs, đầu tư, việc làm trong lĩnh vực sản xuất, chi tiêu và hoạt động kinh tế tổng thể trên toàn cầu đều được duy trì.

Nhiều chính phủ, bao gồm Mỹ và Đức, cũng đang chi tiêu ngân sách mạnh mẽ, giúp củng cố niềm tin của doanh nghiệp. “Dường như sự bất ổn thuế quan đang ảnh hưởng ít hơn đến hoạt động kinh tế so với những gì chúng ta nghĩ”, Isabel Schnabel, thành viên hội đồng điều hành của Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) nhận xét.

Một số chuyên gia cho rằng thuế quan đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đa dạng hóa hoạt động sản xuất tại các thị trường xuất khẩu chính. EBM Papst, một nhà sản xuất máy quạt của Đức, đang có kế hoạch xây dựng nhà máy thứ ba tại Mỹ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng.

Thương mại vẫn sôi động với khối lượng thương mại hàng hóa toàn cầu tăng 5,3% trong ba tháng đầu năm nay so với cùng kỳ năm trước. WTO dự báo thương mại hàng hóa toàn cầu trong năm nay tăng trưởng 0,1%, thay vì giảm 0,2% như dự báo trước đây.

Tại châu Âu, ngành sản xuất tiếp tục cải thiện trong những tháng vừa qua, với các chỉ số dự báo về đơn hàng xuất khẩu mới và sản lượng tương lai đều tăng lên mức cao nhất trong ba năm. Ngay cả ở Trung Quốc, sự hỗn loạn thuế quan trong vài tháng qua cũng không gây thiệt hại nhiều như lo ngại.

Xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ giảm khoảng 10% trong năm tháng đầu năm nay so với cùng kỳ năm trước do thuế quan ảnh hưởng đến thương mại trực tiếp giữa hai siêu cường kinh tế. Tuy nhiên, tổng kim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc vẫn tăng 6% nhờ lượng hàng xuất khẩu sang châu Á, châu Âu và châu Phi tăng.

Tại Mỹ, giá trị tài sản ròng của các hộ gia đình vẫn ở mức cao theo tiêu chuẩn lịch sử, cho phép người tiêu dùng Mỹ tiếp tục chi tiêu bất chấp giá cả tăng cao. Một số nhà xuất khẩu sang Hoa Kỳ đã chuyển một phần chi phí thuế quan cho khách hàng của họ.

Các nhà nhập khẩu phô mai đã xoay sở để bù đắp một phần tác động bằng cách nhập thêm hàng tồn kho trước khi thuế quan có hiệu lực. Theo dữ liệu của Cục Thống kê dân số Mỹ, kim ngạch nhập khẩu của Mỹ từ châu Âu đã tăng 37% trong năm tháng đầu năm so với cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận cao của các doanh nghiệp Mỹ cho phép họ có thể gánh chịu một số chi phí tăng thêm từ thuế quan. “Do đó, tác động tiêu cực của thuế quan đối với điều kiện thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế có thể bị hạn chế hơn”, Susan M. Collins, Chủ tịch Ngân hàng dự trữ liên bang khu vực Boston nhận xét.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một phiên giao dịch đáng chú ý khi chỉ số VN-Index tăng vọt 24,5 điểm, tương đương tăng 1,65%, đạt mức 1.509,54 điểm. Mức tăng này không chỉ thể hiện sự tích cực trong một phiên giao dịch mà còn giúp chỉ số chính thức bước vào vùng đỉnh lịch sử của năm 2022, với ngưỡng cao nhất từng đạt là 1.536,45 điểm vào ngày 10/1/2022.

Độ rộng của thị trường cũng cho thấy sự tích cực với 224 mã tăng và 103 mã giảm. Các ngành bất động sản và chứng khoán, được coi là những ngành trọng điểm, đã tăng trên 3% với nhiều mã tăng mạnh như VIC tăng 4,91%; VHM tăng 3,8%; VRE tăng 3,45%; và các mã khác như NVL, BCM, PDR, VPI, DXG. Ngành chứng khoán cũng ghi nhận sự tăng điểm mạnh mẽ với VIX và CTS đạt kịch trần, VND tăng 5,23%; SHS tăng 6,1%; và các mã MBS, VCI, SSI, HCM cũng tăng trưởng ổn định.

Tâm lý tích cực lan tỏa đồng đều ở hầu hết các nhóm ngành và các nhóm vốn hóa khác nhau. Ngành ngân hàng cũng thể hiện sự đồng thuận cao khi EIB tăng hết biên độ, VCB tăng 1,47%; BID tăng 2,1%; HDB tăng 3,88%. Điều này cho thấy sự ổn định và tăng trưởng trong các ngành trọng điểm của thị trường.

Về mặt thanh khoản, ba sàn vẫn duy trì mức giao dịch dồi dào với 37.000 tỷ đồng giá trị giao dịch khớp lệnh. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh 1.767,7 tỷ đồng, nhưng nếu tính riêng giao dịch khớp lệnh, họ mua ròng 124,6 tỷ đồng. Các mã được nhà đầu tư nước ngoài mua ròng khớp lệnh bao gồm TPB, VCB, HPG, FPT, NVL, GEX, DXG, VIX, TCH, VIC.

Nhà đầu tư cá nhân mua ròng 1.852,5 tỷ đồng, trong đó họ mua ròng khớp lệnh là 335,2 tỷ đồng. Các mã được nhà đầu tư cá nhân mua ròng tập trung gồm SSI, SHB, HAG, PDR, STB, VPB, GMD, VPI, MWG, ANV. Điều này cho thấy sự tham gia tích cực của các nhà đầu tư cá nhân vào thị trường.

Về phía tổ chức trong nước, họ bán ròng 49,9 tỷ đồng, tính riêng khớp lệnh thì họ bán ròng 471,9 tỷ đồng. Các mã bị bán ròng bao gồm HPG, HAG, MWG, VCB, TPB, DBC, NVL, SSI, SHB, VCI.

Giá trị giao dịch thỏa thuận hôm nay đạt 3.684,3 tỷ đồng, tăng 23,9% so với phiên liền trước và đóng góp 9,8% tổng giá trị giao dịch. Một giao dịch đáng chú ý là cổ phiếu VJC, với hơn 20 triệu đơn vị cổ phiếu tương đương 1.884,9 tỷ đồng được Tổ chức nước ngoài bán thỏa thuận cho nhà đầu tư cá nhân và Tổ chức trong nước.

Nhìn chung, thị trường đang trong giai đoạn tích cực với dòng tiền mạnh mẽ và tâm lý nhà đầu tư hưng phấn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần thận trọng và theo dõi sát sao thị trường để tránh những rủi ro tiềm ẩn.

Trong 6 tháng đầu năm, nền kinh tế đã thể hiện sự phục hồi và tăng trưởng tích cực, nổi bật là thu ngân sách đạt mức cao. Thành tựu này tạo tiền đề quan trọng để thực hiện chính sách tài khóa mở rộng trong thời gian tới, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Chính phủ đã nỗ lực quyết liệt trong việc hoàn thiện thể chế, tinh gọn bộ máy, chuyển đổi mô hình, từ đó tạo ra không gian thuận lợi cho tăng trưởng trong trung và dài hạn. Về đầu tư công, trong 6 tháng đầu năm, giải ngân vốn đầu tư công ước đạt 268.100 tỷ đồng, tăng 42,3% so với cùng kỳ và hoàn thành 29,6% kế hoạch năm. Thủ tướng Chính phủ đã có yêu cầu các bộ, ban, ngành và địa phương tăng cường nỗ lực để giải ngân toàn bộ vốn đầu tư công theo kế hoạch năm 2025 với khoảng 630.000 tỷ đồng trong nửa cuối năm.

Không chỉ đầu tư công tăng, mà còn có sự tăng trưởng trong đầu tư tư nhân. Trong quý II/2025, tư nhân đã tăng đầu tư với 493.100 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ. Đây là mức đầu tư trong quý II cao nhất từ trước tới nay. Khu vực kinh tế tư nhân đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, đóng góp khoảng 50% GDP, hơn 30% thu ngân sách nhà nước và sử dụng 82% lực lượng lao động của toàn nền kinh tế. Tuy nhiên, khu vực này vẫn đang đối mặt với nhiều rào cản về quy mô và khả năng cạnh tranh.

Nhằm hỗ trợ phát triển kinh tế tư nhân, Nghị quyết 68 về phát triển kinh tế tư nhân sẽ tạo ra cơ chế bình đẳng để các doanh nghiệp tư nhân tiếp cận các nguồn lực. Điều này không chỉ giúp tăng cường khả năng cạnh tranh của khu vực tư nhân mà còn đóng góp lớn hơn vào sự phát triển của nền kinh tế.

Ngoài ra, thị trường chứng khoán cũng đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian qua và được dự báo sẽ tiếp tục tích cực trong thời gian tới. VN-Index có thể đạt 1.540 điểm trong những tháng cuối năm, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư và đóng góp vào sự ổn định và tăng trưởng của nền kinh tế.

Quản trị rủi ro là một yếu tố then chốt trong hoạt động của các công ty chứng khoán, đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo sự phát triển lành mạnh và bền vững của thị trường chứng khoán. Tại chương trình đào tạo ‘Quản trị rủi ro cho công ty chứng khoán’ diễn ra vào ngày 21/7, ông Hà Duy Tùng, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), đã nhấn mạnh tầm quan trọng của quản trị rủi ro. Ông cho rằng quản trị rủi ro hoạt động như một ‘người gác cổng’, giúp các công ty chứng khoán chủ động phòng ngừa và ứng phó với các rủi ro tiềm ẩn, tránh những tổn thất nghiêm trọng khi thị trường có những biến động bất ngờ.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển nhanh chóng và hội nhập sâu vào thị trường vốn quốc tế, công tác quản trị rủi ro ngày càng trở nên quan trọng. Quản trị rủi ro không chỉ giúp đảm bảo thị trường phát triển lành mạnh, minh bạch và bền vững mà còn bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư. Ông Tùng đề nghị những người làm công tác quản trị rủi ro trong các công ty chứng khoán cần có kiến thức và kinh nghiệm chuyên sâu về lĩnh vực tài chính, chứng khoán. Đồng thời, họ cũng cần có kỹ năng và thông tin cần thiết để xây dựng chiến lược phòng vệ và quản trị rủi ro hiệu quả.

Liên quan đến vấn đề này, ông Tan Boon Gin, Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Thị trường (SGX), đã nhấn mạnh Việt Nam là đối tác quan trọng của Singapore. SGX sẵn sàng hỗ trợ các hoạt động quản lý rủi ro tại Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam đang nỗ lực nâng hạng lên Thị trường Mới nổi. Sự hỗ trợ này không chỉ giúp tăng cường năng lực quản lý rủi ro của các công ty chứng khoán mà còn đóng góp vào sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Có thể thấy, quản trị rủi ro là một yếu tố không thể thiếu trong hoạt động của các công ty chứng khoán. Việc nâng cao năng lực quản lý rủi ro không chỉ giúp các công ty chứng khoán hạn chế được những tổn thất mà còn góp phần xây dựng một thị trường chứng khoán lành mạnh, minh bạch và bền vững. Qua đó, giúp bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư và thúc đẩy sự phát triển của thị trường.

Trước những thách thức và cơ hội trong quá trình phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, việc tăng cường công tác quản trị rủi ro là hết sức cần thiết. Điều này không chỉ giúp các công ty chứng khoán nâng cao năng lực cạnh tranh mà còn góp phần vào sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.

Để biết thêm thông tin về SGX và các hoạt động hỗ trợ quản lý rủi ro tại Việt Nam, có thể tham khảo trang web chính thức của SGX.

Các chuyên gia từ Dragon Capital gần đây đã chia sẻ về cách nâng cao tư duy dài hạn và lựa chọn quỹ hiệu quả trong bối cảnh thị trường biến động tại một sự kiện dành cho các nhà đầu tư. Theo họ, việc đánh giá một quỹ đầu tư không nên chỉ dựa vào giá chứng chỉ quỹ. Thay vào đó, cần xem xét hiệu suất dài hạn, chiến lược quản trị rủi ro và chất lượng danh mục đầu tư để có cái nhìn toàn diện.

Một trong những sai lầm phổ biến của nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt là những người mới tham gia thị trường, là sử dụng giá chứng chỉ quỹ để đo lường mức độ ‘đắt’ hay ‘rẻ’ của quỹ. Điều này dẫn đến việc đánh giá mức độ hấp dẫn của sản phẩm không chính xác. Giá của chứng chỉ quỹ chủ yếu được xác định dựa trên giá trị tài sản ròng (NAV), bao gồm tổng giá trị tài sản sau khi trừ nợ và chi phí, chia cho tổng số lượng chứng chỉ. Do đó, giá cao có thể đến từ việc quỹ có giá trị tài sản ròng cao do đầu tư hiệu quả hoặc có ít nợ.

Các chuyên gia khuyến nghị nên tập trung vào hiệu suất trung và dài hạn của quỹ, theo chu kỳ 2 năm, 5 năm hoặc 10 năm, thay vì chỉ nhìn vào giá tại một thời điểm. Đồng thời, cần cân nhắc năng lực và uy tín của công ty quản lý quỹ, mức độ minh bạch, khả năng quản trị rủi ro và chiến lược đầu tư bền vững. Hiệu suất dài hạn phản ánh chính xác năng lực của quỹ trong việc vượt qua các chu kỳ lên xuống của thị trường.

Quỹ DCDS của Dragon Capital là một ví dụ điển hình. Quỹ này đã duy trì hiệu suất tích cực trong giai đoạn thị trường điều chỉnh mạnh vào tháng 4/2025. Danh mục của DCDS phân bổ 100% vào cổ phiếu niêm yết, với thị giá xác lập minh bạch theo cơ chế cung – cầu. Sự gia tăng của thị giá trong thời gian qua phản ánh kết quả kinh doanh tích cực và kỳ vọng vào nội lực doanh nghiệp.

Trong một môi trường đầu tư nhiều biến số như năm 2025, các chuyên gia nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giữ vững kỷ luật và quản lý cảm xúc. Nhà đầu tư nên tập trung vào nền tảng doanh nghiệp, giữ kỷ luật và kiên trì nắm giữ để tạo ra giá trị dài hạn. Việc lựa chọn quỹ đầu tư hiệu quả cần dựa trên các tiêu chí rõ ràng và sự hiểu biết về thị trường, giúp nhà đầu tư đạt được mục tiêu tài chính lâu dài.

Để tìm hiểu thêm về các quỹ đầu tư và chiến lược quản lý quỹ của Dragon Capital, nhà đầu tư có thể truy cập vào trang web https://www.dragoncapital.com.vn/ để có thêm thông tin chi tiết.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang bước vào một tình thế chưa từng có khi bước vào năm 2025. Thị trường chứng khoán đang dao động gần mức cao kỷ lục và các chỉ số suy thoái truyền thống vẫn chưa cho thấy dấu hiệu đáng lo ngại. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách đang phải cân nhắc áp lực gia tăng trong các chỉ số kinh tế hướng tới tương lai trong bối cảnh lo ngại lạm phát dai dẳng. Sự hội tụ độc đáo của các yếu tố này mang đến cả cơ hội và rủi ro có thể xác định quỹ đạo của chính sách tiền tệ trong phần còn lại của năm.

Trong phân tích kinh tế, sự khác biệt giữa dữ liệu ‘mềm’ – bao gồm các cuộc khảo sát, chỉ số tình cảm và các biện pháp dựa trên thị trường – và dữ liệu ‘cứng’, bao gồm các số liệu cụ thể như số liệu việc làm, sản xuất công nghiệp và tăng trưởng GDP, đã được nhận diện từ lâu. Hiện tại, hai loại dữ liệu này đang kể những câu chuyện khác nhau rõ rệt về sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Dữ liệu cứng tiếp tục vẽ nên bức tranh về khả năng phục hồi. Thị trường lao động vẫn tương đối chặt chẽ, chi tiêu của người tiêu dùng cho thấy động lực bền vững và thu nhập của công ty nhìn chung đã vượt quá kỳ vọng. Tuy nhiên, các chỉ số dữ liệu mềm đang nhấp nháy các tín hiệu cảnh báo không thể bỏ qua.

Các biện pháp dựa trên khảo sát về niềm tin kinh doanh đã giảm đáng kể, với các chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ cho thấy sự yếu kém đáng lo ngại trong các đơn đặt hàng mới và kỳ vọng trong tương lai. Tâm lý người tiêu dùng, mặc dù không ổn định, đã cho thấy sự yếu kém dai dẳng trong các thành phần hướng tới tương lai.

Tiền lệ lịch sử và các mô hình phản ứng của Fed cho thấy một mô hình rõ ràng: Cục Dự trữ Liên bang đã liên tục phản ứng với căng thẳng kéo dài trong các chỉ số dữ liệu mềm, thường là trước khi dữ liệu cứng cho thấy sự suy giảm đáng kể. Cách tiếp cận chủ động này đã chứng minh hiệu quả trong việc ngăn chặn suy thoái do tâm lý di căn thành suy thoái toàn diện.

Môi trường hiện tại đặt ra một thách thức độc đáo vì căng thẳng dữ liệu mềm đang xảy ra cùng với định giá tài sản tăng cao và áp lực lạm phát liên tục. Điều này tạo ra một ma trận quyết định phức tạp hơn cho các nhà hoạch định chính sách so với các chu kỳ trước.

Thị trường tài chính hiện đang phản ánh mức độ tin tưởng cao vào kịch bản ‘hạ cánh mềm’, với định giá cổ phiếu vẫn ở mức cao và chênh lệch tín dụng tương đối được kiểm soát. Vị thế này tạo ra cả cơ hội và rủi ro cho Cục Dự trữ Liên bang.

Việc cắt giảm lãi suất sẽ đòi hỏi dữ liệu cứng phải xấu đi đáng kể hoặc bằng chứng rõ ràng cho thấy căng thẳng dữ liệu mềm đang bắt đầu tác động đến các số liệu kinh tế cụ thể. Với sự nhấn mạnh của Fed vào sự phụ thuộc vào dữ liệu, các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ thích chờ xác nhận bổ sung trước khi hành động.

Quy mô của bất kỳ chu kỳ nới lỏng nào sẽ phụ thuộc phần lớn vào tốc độ và quyết đoán của Fed. Bằng chứng lịch sử cho thấy việc nới lỏng chủ động sớm có xu hướng hiệu quả hơn trong việc ngăn ngừa suy thoái so với việc cắt giảm phản ứng được thực hiện sau khi dữ liệu cứng đã xấu đi.

Ngoài chính sách tiền tệ, động lực tài chính có thể đóng vai trò ngày càng quan trọng trong kết quả kinh tế. Sở thích phát hành nợ ngắn hạn có thể hoạt động hiệu quả như nới lỏng định lượng, cung cấp thêm kích thích cho tài sản rủi ro ngay cả khi không có hành động của Fed.

Câu hỏi then chốt đối với thị trường và các nhà hoạch định chính sách là liệu sự phân kỳ hiện tại giữa dữ liệu mềm và dữ liệu cứng có phải là hiện tượng tạm thời hay là giai đoạn đầu của sự suy thoái kinh tế đáng kể hơn. Tiền lệ lịch sử cho thấy rằng sự yếu kém kéo dài của dữ liệu mềm cuối cùng sẽ biểu hiện ở các số liệu cứng hơn, nhưng thời điểm và quy mô của sự truyền tải này vẫn chưa chắc chắn.

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa tròn 25 tuổi, đánh dấu một phần tư thế kỷ phát triển đầy thăng trầm. Từ những bước đi đầu tiên đầy thận trọng vào năm 2000 đến nay, thị trường đã trải qua nhiều giai đoạn thử thách, bao gồm các cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, đại dịch COVID-19 và các biến động địa chính trị thế giới. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam đang dần lớn mạnh và trở thành một trong những thị trường tiềm năng nhất khu vực.

Đây là kênh huy động vốn hiệu quả cho doanh nghiệp và là huyết mạch của nền kinh tế thị trường hiện đại. Để nhìn lại chặng đường phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam suốt một phần tư thế kỷ và thảo luận về những cơ hội và thách thức trong giai đoạn bứt phá phía trước, một talkshow đặc biệt với chủ đề ’25 năm thị trường chứng khoán: Thời điểm vươn mình’ sẽ được tổ chức vào ngày 28/7/2025 trên Fanpage CafeF.

Dàn khách mời của talkshow này bao gồm những người có kinh nghiệm lâu năm và có ảnh hưởng lớn trong giới tài chính và chứng khoán Việt Nam. Chương trình sẽ có sự tham gia của ông Nguyễn Đức Hùng Linh, Sáng lập Think Future Consultancy, cùng với ba vị khách mời khác, bao gồm bà Phạm Thị Thùy Linh, Trưởng ban Phát triển thị trường – Ủy ban Chứng khoán Nhà nước; bà Hồ Ngọc Yến Phương, Thành viên HĐQT – Phó Tổng Giám đốc – Giám đốc tài chính Công ty Cổ phần Hàng không VietJet; và bà Nguyễn Thị Thu Hiền, Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương.

Talkshow này không chỉ là cơ hội để lắng nghe các chuyên gia phân tích mà còn giúp nhà đầu tư, trong đó có giới trẻ, hiểu rõ hơn về vai trò và triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Những thông tin chia sẻ tại chương trình sẽ giúp khán giả nhận diện xu hướng thị trường, củng cố niềm tin và có chiến lược đầu tư bài bản hơn trong bối cảnh kinh tế toàn cầu nhiều biến động.

Chủ đề ‘Thời điểm vươn mình’ của chương trình không phải ngẫu nhiên được chọn làm tên gọi, bởi thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước nhiều cột mốc lớn, bao gồm triển vọng nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi, thu hút thêm dòng vốn quốc tế; hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, tăng tính minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư; đẩy mạnh số hóa và ứng dụng công nghệ trong giao dịch và quản lý thị trường.

Với nền tảng 25 năm ra đời và phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn cất cánh với nhiều kỳ vọng lớn. Tương lai của thị trường chứng khoán Việt Nam là nơi huy động vốn hiệu quả và là kênh đầu tư chuyên nghiệp và văn minh cho người dân. Đây là thời điểm vươn mình cho thị trường và cũng là cho mọi thành phần tham gia vào hệ sinh thái tài chính quốc gia.